联华证券_网上股票配资_股票配在线开户

怎么才能杠杆炒股 各变量在观察验证期 股指等待进一步驱动信号
栏目分类
联华证券_网上股票配资_股票配在线开户
联华证券
网上股票配资
股票配在线开户
你的位置:联华证券_网上股票配资_股票配在线开户 > 网上股票配资 > 怎么才能杠杆炒股 各变量在观察验证期 股指等待进一步驱动信号
怎么才能杠杆炒股 各变量在观察验证期 股指等待进一步驱动信号
发布日期:2024-06-21 02:54    点击次数:88

K图 600593_0

2、ChatGPT安卓版正式上线!可在美印等四国下载使用

  二季度内外各变量仍处在观察验证期,股指开启趋势性行情概率较低,大概率震荡蓄势以等待更明确的上行驱动信号。

  4月以来,万得全A指数震荡整理,中枢略下移,其中上证指数已围绕3000点窄幅震荡近两个月,前期超跌反弹后,缺乏明确的上行驱动信号,市场情绪偏谨慎,其间两融余额和北向资金合计净流出约200亿元。指数结构上,强弱顺序为上证50>沪深300>中证500>中证1000,上证50指数明显强于其他指数。

  2024年政府工作报告中,将GDP增速定在5%左右,一季度GDP实际增速为5.3%,高于此前Wind预期均值4.9%和官方目标,预期差边际向上,并带来二季度GDP预测均值上修。若4—5月份经济数据持续边际向好,市场预期GDP增速仍有上修空间,利于风险偏好的持续改善。

  不过,从季节性因素看,4—5月制造业PMI指数趋向边际走弱,关注超季节性反弹可能。同时,与美国库存周期波动的显著性不同,近年来,国内制造业景气周期趋势性不显著,以围绕50%均衡值窄幅波动为主,其中2020年3月—2021年8月运行在50%上方,之后主运行区间下移至50%下方。参照库存周期的平均运行时间,2024年PMI运行区间有较高概率上移至50%上方,但受地产弱预期影响,上移幅度依然有限,较难出现显著的趋势性回升态势。

  结构上看,制造业景气度边际回暖的核心驱动在外需。截至3月,全球综合PMI已连续5个月回升,其中全球制造业PMI结束此前连续16个月的衰退状态,一季度稳定在50%以上。美国方面,制造业PMI前期持续16个月处于衰退区间,今年3月首次升至50%上方,本轮美国制造业景气度底部出现在2023年6月,之后波浪式回升。参照历史经验,每轮库存周期持续时间约40个月,本轮库存周期始自2020年4月,截至2023年6月低点,共计38个月。因此,若美国如期实现软着陆,2024年将迎来新一轮的补库周期。不过,受制于高利率环境,美国补库周期的稳定性和空间存疑,仍待边际数据验证。最新公布的美国PMI初值远不及预期,其中制造业PMI再次跌破荣枯线至49.9%,远低于预期值52%,服务业PMI表现同样不及预期,创5个月新低。

  内需方面,拖累仍来自房地产。本轮LPR(5Y)利率调降始自2022年1月,累计调降65BP至3.95%;但同期中国百城样本住宅平均价格涨幅不足1%,上海中原领先指数下跌近20%,2023年中国商品房住宅销售面积已跌破10亿平方米。从购房的成本收益角度来看,现阶段国内住房属性与“房住不炒”定位已匹配,购房需求的回升关键在于成本的下降,目前相对有限的利率调降幅度尚未显著改善市场预期,2024年4月十大城市商品房销售面积的周均值较3月下降逾20%,二季度地产销量能否改善,将决定经济预期的下限。

  近年来,国内政策和经济预期此消彼长。通常,经济预期若改善,政策预期将相应减弱;若经济未达预期,政策预期则相应调升。考虑到一季度经济表现已超预期,以及二季度经济预期的边际上修,市场政策预期边际略有调降,但若经济改善和政策超预期宽松共振,将会显著提振市场信心。

  不过,受限于外部高利率环境和汇率压力,国内超预期宽松的概率偏低。本轮美联储紧缩周期中,国内货币政策“以内为主”,并未跟随美联储加息,而是有节制降息,以兼顾内部经济和汇率压力。今年以来,人民币中间价稳定在7.1附近,即期汇率在7.1—7.24区间内波动,近日两者偏离度加大,即期汇率降至7.24。此前,即期汇率和中间价的强偏离,仅在2014年3月—2015年7月出现过。值得关注的是,日本已于2024年3月21日将持续8年之久的负利率(-0.1%)调升至0—0.1%,是最迟跟随美国加息的发达国家。相应的,本轮美联储紧缩周期中,日元贬值幅度高达30%,已突破1998年亚洲金融危机时期的低点。相比之下,人民币虽同步对美元回落,但幅度有限,是亚洲国家中的最强势货币。因此,预计政策节奏大概率仍将跟随现实变动,较难超预期。

  内部政策空间的上修,仍需等待美联储政策的转向。今年来,美联储降息预期不断下修,目前市场已将首降时点延迟至9月,降息次数下修至两次。截至4月25日,美联储6月降息概率已不足20%,8月降息概率约50%,9月降息概率达90%以上。与国内政策要兼顾经济和汇率压力一样,美联储政策也要兼顾通胀和经济,边际预期仍将随现实强弱而修正。对于即将召开的5月议息会议,市场普遍预计,美联储将维持现有的货币政策不变,而在6月美联储议息会议前,仍有两次通胀和就业数据可供参考。若外部通胀和经济持续强于预期,美联储宽松转向将进一步推迟,不利于国内市场风险偏好的持续改善。

  总体上,二季度内外各变量仍处在观察验证期,股指开启趋势性行情概率较低,大概率震荡蓄势以等待更明确的上行驱动信号。在资本市场新“国九条”导向下,上证50指数表现大概率仍强于其他;外部变量关注美联储政策预期波动。(作者单位:中财期货)

  本文内容仅供参考怎么才能杠杆炒股,据此入市风险自担